全球新冠疫情持續發酵,援引世界衛生組織數據,截至歐洲中部時間25日10時(北京時間25日16時),全球新冠確診病例較前一日增加93716例,達到2719897例;死亡病例較前一日增加5767例,達到187705例。目前看來,疫情暫未出現明顯好轉跡象,周末江浙滌絲產銷受到FDY細旦火爆行情影響局部放量。

  1、 醫用防護服帶動細旦FDY銷量

  2019年我國醫用防護服產量約為428萬套,近些年以來需求增幅穩定在6.4%,新冠疫情爆發后局部需求集中性增加。一般意義上講,醫用防護服又分為機織類和非織造布類防護服。機織類材料主要用于加工重復使用的醫用防護服,包括傳統機織物、高密織物、涂層織物和層壓織物。傳統機織物主要用于日常工作服(白大褂),因此暫不在此次討論范圍之類。我們關注的重點主要集中在非織造布類防護服材,其原材料主要有紡粘非織造布、水刺非織造布、SMS復合非織造布、閃蒸法非織造布和紡粘布復膜產品等。國內用于無紡布生產的三大纖維分別為聚丙烯、聚酯和粘膠纖維。其中聚丙烯所占比例最高,占62%。不過,由于前段時間國內疫情嚴重,非織造布SMS復合布物多用于口罩供不應求,而錦綸和滌綸類的噴水高密織物通過添加PE抗菌膜或者PE抗靜電膜,也能達到抗菌、抗靜電的效果,因此成了較優的替代品選擇,繼而引發噴水的滌塔夫、春亞紡以及滌綸FDY細旦采購熱潮。

醫用防護服需求提振滌絲銷量 謹慎看待實際影響

  資料來源:CCF;公開資料;東海期貨研究所整理

  滌塔夫是一種全滌薄型面料,春亞紡俗稱防雨布也可以叫“涂層尼龍紡”,二者一般做各種服裝的面料和里料。援引CCF相關資料,滌塔夫和春亞紡市場占下游消費比重小,供應負荷提升快,前期庫存充足,對實際市場影響不大。對滌綸FDY細旦集中在55dt、59dt、60dt、61dt、65dt、67dt、73dt、75dt。我國FDY2019年總產能在1000萬噸左右,其中細旦占比約50%,暫時來看,我們認為FDY細旦對醫用防護服的供應暫未至緊缺地步。另外,醫用防護服的最終面料需要滿足GB19082-2009標準,FDA/CE雙認證;出口需要達到響應標準認證,建議理性對待實際盤面影響。

  2、節假日來臨,持續關注終端實際情況

  前段時間因為油價“抄底”情緒引發階段性囤貨熱潮,聚酯端庫存有所好轉,目前POY,FDY,DTY綜合權益庫存分別降至相對合理水平。我們認為,最近的市場現象將支撐一段時間的聚酯開工率,,但需要注意的是,江浙各地的織機開工集中在2-5成,“五一”節假日臨近,開工負荷或有進一步下降;FDY等聚酯主流產品的現金流一般,假設后期銷售仍未改善,整條產業鏈自下而上將形成惡性循環的負反饋,目前坯布庫存仍舊處于40多天的高位,看不到任何改善跡象。因此,此次“抄底”帶來的下游去庫,應當被理解為庫存的轉移而非實際去化。目前來看,海外疫情的擴散速度暫未看到任何放緩的跡象,而從紡服行業幾個明確的時間點上來看,4月份正是接新一季訂單的最佳時間,而由于一二季度的特殊情況,目前內外市場表現仍舊清淡,甚至在今年三季度都會出現“春衣秋賣”的情況,即便疫情好轉帶來集中消費,也難改紡服的艱難處境,紡織服裝企業一季度業績預報也驗證出全行業的負增長。綜合看來,我們認為下游的“寒冬”遠未結束。

醫用防護服需求提振滌絲銷量 謹慎看待實際影響

  近期TA,EG走勢相對分化,二者庫存水平偏高,但在開工率方面,TA負荷保持歷史高位水平,但目前EG煤制負荷降低至30%左右,另外因為港口脹罐或影響后期到港排單。我們建議繼續關注EG到港方面的情況以及油價變動。策略上TA大方向保持偏空思路,EG近月觀望為主,等待進口方面的進一步動作。

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